KDB私有化又生變局

2013-09-27 16:38:53 來源：航運交易公報編輯：國際船舶網 我有話要說

KDB，作為韓國唯一一家政策性金融銀行，近期先后給STX Pan Ocean、韓進海運、現代商船等航運企業以有力支持。但近日傳KDB欲擺脫“救世主”形象，嘗試私有化，卻無奈又生變局。

在韓國，還有誰比韓國產業銀行（KDB）更不辱救市使命？僅今年，就先后為STX集團旗下STX Pan Ocean、STX造船海洋提供過億美元的注資，近期又計劃為韓進海運、現代商船提供還款擔保。面對這些包袱，KDB一直想通過轉型私有化來擺脫。大抵從2008年開始，KDB已經在做這方面的嘗試，今年初，韓國政府曾信誓旦旦推出KDB五年內轉型私有化的方案，但8月，韓國金融服務委員會明確表示5年內不會有轉型計劃，此舉令KDB黯然神傷。

無奈充當“救世主”

自去年全面爆發財政危機后，STX Pan Ocean獲得高度關注。在新出爐的二季報中該公司共虧損2430萬美元，雖然與去年同期的8380萬美元相比已有大幅好轉，但依然難以根本扭轉申請破產保護的命運。

STX Pan Ocean宣布破產保護后，主要通過變賣船舶籌集資金。上半年公司出售11艘船舶，其中包括5艘汽車運輸船(船型船廠買賣)和1艘LNG船，僅這6艘船交易總額超過3億美元。目前該公司正在與買家商議出售2010年建造的6700CEU汽車運輸船“STX Changxing Rose”號以及2008年建造的145700立方米的LNG船“STX Kolt”號，預計交易總額至少達到1億美元。

雖然通過售船可以籌措一定的資金，但業內人士分析該公司的命運全掌握在第一債權人KDB手中，如果KDB不注資，那么STX Pan Ocean便一命嗚呼。8月份記者就此事采訪該公司內部工作人員時，得到一個回復：“公司不會散，9月底就會出臺破產重組方案。”這句話的潛臺詞便是KDB會有所行動。終于在8月底，KDB確定為STX Pan Ocean注資1.14億美元，這對赤字達9084萬美元的STX Pan Ocean而言無疑是解燃眉之急。

另一方面，陷入破產危機的STX造船海洋近日正著手制定正常化方案。KDB作為該公司主要債權銀行，將提供16.5億美元的資金支持，其中3億美元用于LC協議。消息宣布后第二天公司股價上升近13%，自6月12日跌至2560韓元的低位后，該公司的股價現已翻倍有余，暫時躲過了破產危機。

由于KDB是STX Pan Ocean和STX造船海洋的最大債權人，其伸出援手可以理解為出于責任，那么近期它考慮為韓進海運和現代商船提供還款擔保業務，便是義務了。為緩解現金流，上述兩家船東都計劃出售無期限債權，但由于投資者覺得風險太大，無人敢買，為此作為國家運作的KDB正在考慮這個提議。

根據韓進海運發布的二季報顯示，公司營業銷售額為23.88億美元，同比下降5.8%；營業利潤和稅前利潤均為負值，分別為-5000萬美元和-7200萬美元。集裝箱運輸業務虧損6500萬美元；干散貨運輸市場仍無好轉跡象，其相關業務虧損額為179萬美元。韓進海運面臨全面虧損。

現代商船的業績明顯好于韓進海運，其二季報顯示稅前利潤為2836萬美元，這是其自2011年一季度以來首次實現扭虧為盈；營業銷售額為16.4億美元，環比增長8.7%；集裝箱承運量為79萬TEU，環比增長6.1%。

對于KDB支援韓進海運和現代商船的可能性，相關人士分析：“作為唯一一家國家政策性銀行，原本就以緩解本國企業資金危機為己任，而航運更是國家的支柱產業，其不會坐視不管，接著就是實行的時間問題了。”

“私有化”幾度落空

作為國家銀行，KDB不得不背負一些救市責任，在一些企業遭遇危機時提供注資，這對KDB而言壓力頗大。為此，KDB一直希望可以私有化。

早在2008年全球金融危機時，KDB打算從國有化向私有化邁進，并計劃在亞洲市場布局。當時KDB首席執行官MinEuoo-sung的計劃是：于私有化之前擴大存款基礎，將KDB控股的大宇證券公司、韓國產業銀行資本公司、韓國產業銀行資產管理公司合并成一家控股公司，然后到2010年韓國政府出售在這家控股公司49%的股份，到2012年李明博總統離職前完成私有化。但結果是KDB連合并一事都沒有做到，其中一大原因在于KDB難以擴大存款。要轉型必須有足夠的現金流支持，KDB曾嘗試一些并購案以擴大存款，如收購雷曼兄弟，又如控制匯控在韓國的零售金融業務，但均無果。

8月份，再次傳出KDB難以轉型的“噩耗”。韓國政府明確表示將維持對KDB的控股，并且取消5年內將這家最大政策性銀行民營化的計劃。

KDB難以轉型的另一大原因在于投資人對獲得國有銀行資產興趣不大。既然如此，韓國政府索性繼續掌控KDB，由總統樸槿惠領導的政界人士希望可以提振政策銀行的角色，而KDB被賦予加強經濟成長潛能的任務。

盡管如此，KDB還是對轉型私有化不死心。

一方面，KDB計劃分步驟變賣資產，擴大轉型所需的存款。明年上半年KDB將出售所持有的大宇造船海洋31.46%的股份，出售將采取公開競標的形式。另外KDB資產管理公司、KDB資本集團和KDB人壽保險公司也在資產出售的考慮范圍內。

另一方面，KDB要求政府在明年5月前開始出售KDB股份，但韓國金融服務委員會回應：“只要政府維持作為控制性股東的角色，一切都好商量，政府也會對KDB首次公開募款保持開放的態度。”

持續性“壓力山大”

摘不掉韓國政策性銀行的帽子，KDB注定要繼續“壓力山大”，因為以KDB作為主要債權人的一些航運企業，都存在經營不善的問題。STX集團已經婦孺皆知了，韓進海運、大宇造船海洋的疲軟發展都令KDB無奈。

先說韓進海運，二季報顯示全面虧損，尤其在班輪運輸領域，過去是韓進海運的招牌，但近年由于運費率不穩定、行業秩序混亂等原因，其盈利能力大幅削弱。

德魯里高級分析師Rahul Kapoor表示：“韓國班輪公司不得不應付巨額債務和逐漸擴大的赤字。”在航運業整體低迷的背景下，韓進海運的資金非常緊張，并且在短期內難有轉機。2009－2012年，韓進海運的賬面價值大幅縮水，縮水幅度甚至高達60%。目前，班輪市場基本面仍然不容樂觀，這意味著韓進海運需要多年的盈利和大量增資才能度過這一難關。而可以讓它安全度過難關的最有效辦法，便是KDB的注資，因為除了有國家撐腰的KDB敢救這個“爛攤子”外，其他投資者都將其視為“燙手山芋”。商場上患難所見的都不是真情，而是冷血的現實。KDB高層表示：“作為韓進海運主要債權人，如果見死不救，我們的投資100%打水漂，若在能力范圍注資一救，我們至少還能有60%的回報，反正都是虧，只能選擇讓損失降到最低的方式。”

大宇造船海洋是世界規模第二的超大型造船企業，其中LNG船在技術品質上處于世界領先地位，年產銷量占全球1/3以上份額，排名世界第一位。但自亞洲金融危機爆發以來，大宇造船海洋連續數年虧損，其2012年年報顯示，凈利潤大幅下跌82%。為了拯救瀕臨破產的大宇造船海洋，在韓國政府的干預下，KDB不得不為大宇造船海洋注入巨資，由此，持有31.46%股份的KDB成為該公司的最大股東。但由于大宇造船海洋股價持續下跌，KDB在股市上至少蒙受千萬美元的損失，也正基于此，KDB計劃明年拋售全部大宇造船海洋股票。

截至去年12月底，KDB擁有1337億美元的資產，在評級機構穆迪眼里，依然維持Aa3的好評。但KDB內部工作人員分析：“資產充沛主要得益于我們與其他投資機構的良好合作。近年在航運領域，我們往往是高投入，低產出，更令人沮喪的是，這樣的情況還將持續。”

標簽： KDB

將國際船舶網設為首頁將國際船舶網加入收藏